近期，镍价成本重心下移（yí），镍企业生（shēng）产利润较高（gāo）。当伦镍价格处于1.8万（wàn）美（měi）元（yuán）/吨以上时，全球大部分镍企业都处于（yú）盈利状（zhuàng）态（tài）。从短期来看，现有镍企（qǐ）业基本处于正常（cháng）生产状态。印度尼（ní）西亚NPI、镍湿法（fǎ）中间品、富氧侧吹高冰镍等新增产品的成本明显低（dī）于目（mù）前产（chǎn）品成本，全（quán）球镍产品成本重心呈现下移趋（qū）势（shì）。

　　从供应（yīng）端来看，因为期货交割（gē）品不足以及高利润的刺激，精炼镍供应（yīng）小幅增长。纯镍与镍铁价（jià）差处（chù）于历史高（gāo）位，刺激高冰镍产量快速增长；镍（niè）湿法中（zhōng）间（jiān）品供应持续增加，预计未来该产（chǎn）品供应增量较大（dà）。但是，目前仍（réng）然（rán）需要关注（zhù）俄罗（luó）斯的镍（niè）供应和印（yìn）度尼西（xī）亚的（de）镍出口政策，以上（shàng）事件可能影响整体镍供需。

　　从消费（fèi）端（duān）来看，传统（tǒng）产业的（de）镍（niè）消费（fèi）较（jiào）为稳定，新能源的镍消费（fèi）量持续增长（zhǎng）。但是，在（zài）新能源（yuán）产业（yè）中，镍湿法中间品大（dà）量替代精炼镍。当镍价较硫酸（suān）镍（niè）比（bǐ）值（zhí）大幅（fú）回落时，精炼镍消费可能会有改善；当精炼镍价较硫酸镍比值处于高估状态时，则精炼镍消费（fèi）将降至低位。此外，镍合金、不锈钢、电镀等其他行业的精炼镍消费相对稳（wěn）定。

　　从库（kù）存方面来看，全球精炼镍显性库存处于历史低位，沪镍仓单和库存处于较低（dī）水（shuǐ）平。在目前镍（niè）库存较低的状态下，镍价上（shàng）涨的弹性较大。同时，镍的显性库存可能受人为因素干扰，镍低（dī）库存（cún）状态的改变（biàn）需（xū）要时间。

　　7月下旬以来，镍价持（chí）续上（shàng）涨之后，精炼镍对镍铁溢（yì）价、精炼镍对不锈钢（gāng）比值、精炼镍对硫酸（suān）镍（niè）比值都（dōu）重返历史（shǐ）高位，镍价相对产业链其他（tā）环节产品出现高（gāo）估现象。

　　综（zōng）上所（suǒ）述，镍湿法（fǎ）中间品供应增（zēng）量大于新能源板块（kuài）消费（fèi）镍增量（liàng），精炼镍消费将回归传统合金（jīn）与（yǔ）电（diàn）镀行业。不（bú）锈钢与（yǔ）新能源产业消费将（jiāng）由（yóu）镍（niè）铁和镍湿法中间（jiān）品主导，下半年，精炼镍供应可（kě）能逐步过（guò）剩，镍价可能较上半年价格（gé）下跌。

文章来源：中国（guó）有色金属报